Контроль за деятельностью корпораций. внешняя экспансия и борьба за власть в корпорации
Теория непроизводственных затрат полагает, что слияния и разделения компаний при определенных условиях способны увеличить эффективность промышленного производства. Но иногда при изменении структуры корпорации на карту ставится больше, чем простое уменьшение производственных и непроизводственных затрат. Этот раздел представляет собой короткий обзор проблем, лишь очерченных в заголовке.
Права акционеров
Начнем с внимательного обзора прав акционеров, лишь вскользь упомянутых в первом разделе главы. Там указывалось, что одним из преимуществ корпорации является ее способность сконцентрировать средства многих тысяч людей, которые вовсе не обязаны включать в одно дело все свои сбережения. Во многих корпорациях акционеры имеют юридически закрепленное право контролировать фирму, выбирая совет директоров, который в свою очередь назначает главных управляющих. В такой корпорации акционеры являются ключевыми фигурами, в интересах которых должна действовать фирма. Директора компании по существу являются их агентами, чья основная функция — контроль за деятельностью управляющих. В обязанности директоров входит юридически закрепленная защита интересов акционеров, в частности их интересов увеличения собственных доходов на капитал, вложенный ими в дело.
Однако во многих корпорациях акционеры имеют очень небольшую реальную власть над политикой фирмы, особенно когда собственность фирмы сильно распылена среди мелких владельцев. Обычно акционеры имеют акции многих различных корпораций. Если им не нравится политика руководства какой-либо фирмы, они просто продают акции этой компании и приобретают другие, а ) не выражают свои сомнения и недовольство на собраниях акционеров и при выборе совета директоров.
Многие наблюдатели задавали вопрос о гарантиях добросовестности директоров в процессе руководства я управления фирмой. Они могут проявлять нерадение, позволяя своим менеджерам пускаться в предприятия, которые они сами отвергли бы. Директора могут забыть исполнителями чьей воли они должны быть, если предпочтут интересы менеджеров интересам акционеров. Это весьма вероятно в корпорациях, где высшие эшелоны управляющих сами являются директорами. В таком случае что же может удержать директоров от превращения корпорации в их частное владение, в котором они занимают роскошные номера, слоняются без дела и платят сами себе умопомрачительное жалование, пока предприятие разваливается на глазах?
Стимулы и материальное поощрение
Один из способов заставить управляющих работать в интересах акционеров — это включить мощные стимулы их труда, привязав их к прибыльности компании. Обычный способ подобного стимулирования — вручение менеджерам определенного типа ценных бумаг. Они дают право приобрести определенное число акции фирмы по твердой цене до заранее обусловленной конкретной даты. Предположим, что в июле 1990 года менеджер получает возможность купить 10000 акций фирмы в любое время до 1 января 1995 года по цене 1990 года—25 долларов за акцию. Если он хорошо руководит фирмой, дела ее иду неплохо и цена акций, вероятно, повысится. Скажем, к 1995 году она повысится до 45 долларов за акцию. Возможность приобрести 10 000 акций по цене 25 долларов за штуку даст этому менеджеру доход в 200 тыс. долларов. Это отличное вознаграждение за отличную работу. Но если компания плохо управляется, цена акций падает ниже 25 долларов, эта возможность не даст ее обладателю ровным счетом ничего.
Внешняя экспансия
Существуют, однако, другие механизмы, нежели премии и ценные бумаги, которые влияют на отношения между акционерами и управляющими, определяя кто для кого. В корпорация, где владение акциями очень сильно распылено, опасность утраты реальной власти может явиться сильнейшим стимулом для управляющих всех уровней, строго блюсти интересы акционеров. Уже отмечалось, что акционеры, недовольные политикой фирмы, скорее всего продадут ее акции и купят другие. Если многое акционеры одновременно выбросят свои акции на рынок, цена на них упадет. Тогда эта фирма может попасть под угрозу скупки контрольного пакета своих акций другой компанией, т. е. уже другой владелец будет контролировать выборы совета директоров и назначение управляющих.
Иногда подобные аннексии происходят полюбовно. Пример тому — сделка «Крайслер» с «Америкой Моторс», упомянутая выше. В таких случаях управляющие полагают, что слияние послужит интересам обеих фирм. Другой вид аннексий далеко не дружественен. Если цена на акции какой-либо фирмы падает, фирма может столкнуться с перспективой враждебной аннексии, при которой новый владелец — если ему удается такое предприятие — заменяет прежнюю команду управляющих на свою собственную.